高度关注美联储货币政策尾部效应，千万不能掉以轻心

谈及明年的美元走势，中银证券全球首席经济学家管涛认为，在“软着陆”情境下，美元指数可能围绕100上下窄幅波动，但如果美国经济是不着陆，美元有可能会重新走强，唯有美国经济出现“硬着陆”的情形，就像2008、2009年出现经济衰退，美联储货币政策才会大幅转向，美元才可能真正着陆。

“不论出现哪种情况，如果是美国经济韧性超预期，意味着美国的通胀会超预期，美联储紧缩也会超预期。反过来，如果美国经济突然失速才会引起美联储货币政策的转向。”管涛称。

他指出，对于美联储货币政策尾部效应要高度关注，千万不能掉以轻心。“比如，去年美联储加息很激进似乎对我们的影响不是很大，但今年尽管只有4次加息而且只有100个基点，但今年对我们的影响要大于对去年的影响。”